矿机榜首股嘉楠耘智像个流浪汉敲遍了交易所的门

放大字体??缩小字体 2019-11-05 作者:责任编辑NO。杜一帆0322
?编者按:本文来自微信大众号“阿尔法工场”(ID:alpworks),作者孙嘉宝。36氪经授权转载。嘉楠耘智就像个流浪汉,敲遍了各个交。

编者按:本文来自微信大众号“阿尔法工场”(ID:alpworks),作者孙嘉宝。36氪经授权转载。

嘉楠耘智就像个流浪汉,敲遍了各个交易所的门:

2016年借壳A股鲁亿通不成,2017年寻求新三板挂牌不成,2018年冲击港股不成,2019年它还不抛弃,真精力小伙,又踏上了赴美上市的征程。

这是一家具有愚公移山精力的公司,

也可以说这是一家“头铁”的公司。

为什么交易所会对它各样回绝?原因很简略,这是一个与大势为敌的公司,一个持续性成疑的公司。

外界有个说法,矿机公司是十足的周期股,牛市跑不赢币,熊市卖不出手!咱们认为这个说法不完整,还漏了最重要的一句话。

01.二次元宅男创始人

招股书显现,嘉楠耘智的两大股东为公司的技能型创始人,李佳轩持有16.2%股份,略高于张楠赓的16%。

尽管两大股东持股份额适当,但由于公司引入了AB股准则,张楠赓持有公司74%的投票权,具有必定话语权,所以嘉楠耘智不容易发作比特大陆的宫斗工作。

CEO张楠庚生于1983年,你必定猜不到,在触摸比特币之前他是规范的二次元宅男,到底是怎么回事呢。

本来2011年,张楠赓在北航读研,专业是电路设计。据传其时张楠赓日子很无聊,经常看动漫打发时刻,一年能看500多部!由此得名二次元宅男。

2013年4月,张楠赓和他的合伙人李佳轩,一起出资10万元创建“北京嘉楠耘智信息科技有限公司”,也便是现在的嘉楠耘智。

但创业并不是此时才开端,2012年比特币矿机进入ASIC(专用芯片)年代,为了阻挠美国矿机研制组织“蝴蝶实验室”,其时作为币圈“四大天王”之一的张楠赓宣告研制ASIC矿机。

2012年,张楠赓还真研制出国际第一款ASIC矿机,命名阿瓦隆。这个命名再次展现二次元宅男的特点,阿瓦隆是日本动漫《Fate》中最强的防护兵器。

阿瓦隆(Avalon),冠以亚瑟王传说的常春之地、妖精乡之名的剑鞘

02.牛市跑不过币

调查嘉楠耘智收入构成可知,比特币矿机的出售是它的首要营收来历。比特币矿机以及其他零件和配件的出售额,别离占总收入的99.6%,99.7%和99.4%。

嘉楠耘智营收构成

2018年嘉楠耘智迎来高光时刻,总收入同比增加107%至27亿元。这样的增加跟大部分公司比,当然如梦似幻。

但若跟其强相关的比特币价格比较,却又远远不如,2017年比特币从1,000美元疯涨到20,000美元,整整20倍。

牛市的时分,矿机跑不过币!

原因很简略,矿机是门重资产生意,物理特点,产能不是说扩张就立刻能扩张,而虚拟的比特币价格涨起来,底子没有任何捆绑。

尽管嘉楠耘智的收入涨幅跑不过比特币价格涨幅,但有一点是清晰的:比特币价格直接影响矿机的市场需求,你想想,挖矿本钱是确定性的,假如比特币涨幅超越挖矿本钱涨幅,矿机当然会需求大涨。

简略的来说,做矿机生意的嘉楠耘智是一支周期股。

03.熊市卖不出去

矿机出售在牛市跑不过币,本便是一个哀痛工作;

比它更凄惨的,或许是熊市卖不出去!

比特币在2018年以高台跳水的姿势进入熊市,2019年嘉楠耘智不光营收大幅下滑,净赢利也转为了净亏损。

2019年上半年,嘉楠耘智总收入同比下滑85%至2.9亿元,净亏损3.3亿元(调整后净亏损为1.1亿元)。招股书报告了收入削减的原因:“2018年比特币价格跌落,还导致以信贷方法购买咱们比特币采矿产品的客户,不太乐意付款。”

问题就出在矿机的出售上,2018年Q3嘉楠耘智单台矿机赢利为74元,Q4起就开端赔本卖矿机了,到了2019年Q1状况糟糕到每卖出一台矿机要赔2518元。

并且即使是贱价甩货,量也没能甩起来。嘉楠耘智矿机出售均价从2018年Q1的10420元降到2019年Q1的1046元,同期销量削减七成。

财政上,嘉楠耘智对旗下矿机还进行存货减值,2019年上半年高达5.1亿元。

旧日矿机范畴的王者,现在在2019年的抢手矿机排行榜,只剩下一台阿瓦隆A8。

04.另一种周期

故事还没有讲完,你认为矿机卖不出去就完事了吗?不存在的,周期股分两种:

一种是阑珊、复苏、昌盛、紧缩不断循环的周期;

一种是昌盛、阑珊、然后逝世的周期。

嘉楠耘智毫无疑问的归于后者,作为应战主权钱银的附属物,皮之不存毛将焉附?为什么会皮之不存,看看黄奇帆10月28日在上海外滩金融峰会上的说话你就懂了:

“在数字年代,有部分企业企图经过发行比特币、Libra应战主权钱银,这种根据区块链的去中心化的钱银脱离了主权信誉,发行根底无法确保,币值无法安稳,难以真实构成社会财富。自己不相信Libra会成功。”

这或许也是嘉楠耘智屡次被国内、香港的交易所回绝的原因。摆在嘉楠耘智面前的,或许只要一套路,便是探究AI芯片方面的转型(比特大陆两个创始人由于搞区块链仍是AI,发作对立内讧),这是一条不得不走的路,也是一条困难的路。

本年5月,张楠赓曾喊出标语,“用3年时刻完成矿机和AI业务收入1:1,2019年公司的AI业务收入估计达数千万元等级”。

现实是嘉楠耘智上半年AI收入只要50万,还仅仅毛毛雨。创业不易,祝这个受伤的独角兽好运吧。

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